新安股份 有机硅前高后低,业绩同比大幅增添

事件:新安股份发布2018年纪迹预增布告,公司预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润12.20-13.00亿元,同比增加129%-144%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.19-12.99亿元,同比增加522%-563%。第四季度单季度扣非后归母净利润为0.64-1.44亿元,环比下降86%-68%,同比增添21%-172%。

    坚持“审慎增持”评级。新安股份全年扣非业绩大幅增长而第四季度事迹环比大幅下滑,主要由于有机硅产品前三季度有机硅产品价格大幅上涨,盈利才能显明提升,而第四季度有机硅价钱快速下跌,盈利才干大幅回落。

    新安股份是国内有机硅及草甘膦行业龙头企业,2017年搬迁实现后领有有机硅单体产能34万吨/年、草甘膦产能8万吨/年。2016年下半年以来,随着环保力度加强,有机硅跟草甘膦供给均有所紧缩,带动产品价格持续回暖,助力公司业绩同比大幅增长。有机硅行业2018年无新建产能投产,后续新增产能仍较为有限,伴随公司有机硅生产工艺持续改进、与国际有机硅巨头配合深入发展、终端产品及下游应用市场持续开拓,未来有机硅业务有望连续成长。草甘膦行业基本形成大厂主导格局,在环保监管趋严态势下有望保持较高景气。此外,公司在无人机植保范围的布局有望逐步贡献业绩,成为公司新的业绩增长点。咱们调解公司2018~2020年EPS辨别至1.79、0.87、1.12元,维持“审慎增持”的投资评级。

    危险提示:有机硅行业竞争加剧风险,新名目建设不迭预期危险,草甘膦行业竞争加剧风险。